“K반도체 사자”…거품론에도 낙관 전망, 왜? [잇슈 머니] / KBS 2025.11.26.

박연미 경제평론가 나오셨습니다. 첫 번째 키워드 '거품론에도 'K반도체 사자' 우위'라고 하셨어요. 나스닥 중심으로 빅테크 거품론이 일어서 주가가 한동안 조정받았는데, 여기 납품하는 한국 반도체 회사엔 기대감이 여전하단 얘긴가요?

[답변]

네, 말씀하신 것처럼 요즘 미국 빅테크 주가가 고평가됐다는 거품론 속에서 젠슨 황 엔비디아 CEO가 반박문을 내는 등 인공지능 제국 건설 과정에 잡음이 많습니다.

그래서 미국장이 흔들릴 때마다 환율 불안까지 겹친 국내장도 크게 조정받고 있는데, 우려 속에서도 K반도체 낙관하는 국내외 투자 회사가 많습니다.

이들은 메모리 칩 수요가 구조적으로 증가할 수밖에 없어서 영업 이익도 계속 늘어날 거고, 이게 주가 반등의 토대가 될 거라고 예상했습니다.

[앵커]

구체적으로 회사별 전망을 들어볼까요?

[답변]

네, 키움증권은 양사의 내년 영업이익이 삼성전자 100조 원, 하이닉스 93조 8천억 원에 이를 걸로 예상했습니다.

범용 디램 비중이 디램 영업이익의 90%에 가까운 만큼 없어서 못 파는 메모리가 연말 주가를 올려줄 걸로 봤습니다.

하나증권도 메모리 업체들 단기, 중장기 실적이 모두 우상향 중이라며 인공지능 칩 수요 확대 스토리는 이제 시작이라고 예상했습니다.

[앵커]

그런데 국내와 달리 해외 투자은행들은 그간 한국 반도체 기업에 야박한 평가를 해왔잖아요.

이번엔 좀 다른가요?

[답변]

네, 그렇습니다.

씨티그룹은 23일 삼성전자, SK하이닉스 주가 전망치를 동시에 올려잡았습니다.

목표 주가를 하이닉스는 77만 원에서 83만 원으로, 삼성전자는 15만 원에서 17만 원으로 조정했습니다.

고점 대비 14~20% 내려온 양사 주가가 다시 반등할 거란 기댑니다.

씨티는 인공지능 투자가 메모리 칩 수요를 크게 늘려서 심각한 공급 부족 사태가 한동안 이어질 거로 봤습니다.

홍콩계 CLSA도 내년 주가 전망 리포트를 통해 양사 주가 전망치를 상향 조정했습니다.

하이닉스는 기존 71만 원에서 84만 5천 원으로, 삼성전자는 14만 5천 원에서 15만 원으로 예상했습니다.

매출과 이익이 모두 늘 것으로 보여 주가도 긍정적으로 전망된다는 의견입니다.

그밖에 투자은행 골드만삭스는 "인공지능 투자가 지속돼 한국 반도체 회사들의 이익이 크게 늘 것"이라고 했고, JP모건도 "향후 최소 2년 동안 메모리 수요가 공급보다 많을 것"으로 예상했습니다.

호주계 증권사 맥쿼리 역시 "한국 반도체 회사들이 마진을 많이 남길 수 있는 고객사에 메모리를 우선 공급하고 있다"면서 K반도체 순항을 예상했습니다.

[앵커]

그래도 변수는 남아있겠지요?

[답변]

네, 무엇보다 역외에서 다시 1480원 위로 솟은 원달러환율이 걱정거립니다.

지난주 외국인 매도세가 매서웠는데, 달러를 원으로 바꿔서 국내 주식 투자한 외국인들은 환율이 오르면 나중에 달러로 다시 바꿔 가지고 나갈 때 주가가 올라도 환차손을 봅니다.

이 리스크가 해소돼야 외국인의 귀환 노려볼 수 있을 텐데 단기적으론 12월 미국의 기준금리 방향성이 환율 향방을 가를 전망입니다.

정부의 코스피 5천 프로젝트가 얼마나 속도를 낼지도 관전 포인트입니다.

여당은 최고 45%인 배당소득 세율을 25%까지 낮추고, 분리과세 시행 시점도 정부안보다 1년 앞서는 내년 3월 적용을 검토 중인데, 3차 상법 개정안 처리 시점과 당정 간 이견 조율 과정 지켜보셔야겠습니다.

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